CIUDAD DE MÉXICO.- La inflación presentó señales positivas en su publicación de marzo: ligeramente por debajo del consenso en general (0.31% vs 0.32%), gracias a la disminución en frutas, verduras y energía; también algo por debajo de estimados en subyacente (0.43% vs 0.44%).
La inflación general interanual aumentó en 3 pbs a 3.80% respecto a febrero, y la subyacente disminuyó 1 pb a 3.64% interanual. Servicios volvió a mostrar presiones de relieve (0.41%), pero al ser inferior que el mismo dato del mes anterior, la métrica interanual retrocedió 29 bps y se ubicó en 4.4%; mientras que la inflación de bienes fue de 0.45%, situando el interanual en 2.98%, de nuevo mostrando traspaso cambiario.
¿Cómo han reaccionado los mercados?
El impacto del resultado de inflación fue ensombrecido por la fuerte reacción positiva a la postergación de la aplicación de aranceles estadounidenses en socios comerciales que no han respondido con represalias. Los mercados locales muestran fuertes avances: la bolsa avanzó 4.4% (el S&P 500, 9.5%), las tasas de M bonos cayeron entre 1 y 5 pbs (los Tesoros, en cambio, subieron entre 4 y 18 bps en su parte corta y media), las de udibonos subieron (entre 1 y 5 bps), y el MXN se apreció 2.9% (el dólar, en general, retrocedió 0.4%).
¿Cuál es nuestra visión?
La dinámica de precios en México dista de ser la idónea dado el contexto de estancamiento económico registrado, pero es rescatable que sigue su ruta desinflacionaria aun tomando en consideración ciertos efectos estacionales que ayudaron en esta ocasión y la deflación en frutas y verduras que difícilmente se mantendrá en los próximos meses. Esta tendencia secular permitirá al banco central seguir recortando, y si el entorno externo lo permite, recortar nuevamente en 50 pbs en su próxima reunión de mediados de mayo. De ahí que sigamos positivos en renta fija local. El efecto será acentuado con la disipación parcial de la prima de riesgo en activos locales gracias al menor riesgo arancelario, por lo que también mantenemos sin cambio la sobreponderación en bolsa local.
AM.MX/fm
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